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A股进入战略投资的布局期了吗?

2018年07月11日 10:48郭施亮 A | A

    一轮非理性调整行情之后,A股市场的整体估值发生了骤然下降的迹象。截至7月9日,沪市平均市盈率降至13.95倍。深市市场的平均市盈率24.6倍、深市主板平均市盈率16.66倍。至于中小板指数以及创业板指数,其平均市盈率分别为28.7倍以及39.67倍。

    需要注意的是,除了A股平均市盈率发生骤然下降的趋势之外,股市破净率水平同样发生显著地变化。实际上,对于当前的A股市场,整体破净股数量已经超过200家,而这一破净股数量已经达到了2008年极端状态的水平,而破净股数量创出新高乃至历史新高,其实也预示着市场的低迷程度达到了一个新的高度。

    然而,对于A股市场而言,本身属于一个牛短熊长的市场环境,而多年来,熊市筑底周期占据主导地位,但对于历年来的熊市调整行情,却恰恰反映出熊市筑底的复杂性与艰巨性。由此可见,即使市场出现破净股数量增加、平均市盈率骤然降低等现象,但这仅仅属于股市进入调整末端的信号,而非绝对可靠信号,而对于熊市筑底过程,往往具有一定的不可预测性,而对于A股熊市末端的调整走势何时结束,这确实充满了一定的未知数,因为似乎谁也不能够准确知道熊市行情将会在什么时候终结。

    破净股数量创新高乃至历史新高、股市平均市盈率水平创出近年来的新低水平等,这系列现象往往属于股市见底的一个重要标志,而从市场调整空间以及调整时间的角度分析,也基本上步入尾声状态。但是,仍需要考虑到市场投资情绪、投资信心的连锁反应,而当市场恐慌情绪达到一个新的高度时,即使市场常规指标调整到位,仍可能存在一个调整下行的惯性。

    如果说3000点属于A股市场的政策底部,那么对于2600点、2700点的A股市场,也基本上属于市场底部的区域。实际上,对于当下的股票市场表现,也与2013年6月前后的市场底部探索过程有着相似之处。但,纵观当时的市场底部探索过程,却充满着不少非理性的恐慌情绪,而这一个杀跌过程往往也是充满了恐慌性与非理性。

    作为战略投资的角度思考,在A股的市场底部附近进行战略投资,这应该属于相对安全、相对合理的投资区域,而站在战略投资的角度思考,即使股市最终底部尚且未能得到确认,但股市继续大幅下行的空间显得相对有限,此处进行战略投资的潜在风险并不大。

    事实上,与普通投资的行为相比,战略投资更注重规模性、长期性、战略性等特征,而从最近一段时期的市场状况分析,先是养老金、职业年金的积极筹备,后到外资资金、外国人投资者的准入门槛不断放宽,实际上这也是战略资金加快入场布局的真实写照。

    或许,对于战略投资的资金,往往具有一定的前瞻性,颇具先知先觉的特征,而对于此类资金的积极入场,实际上也预示着A股市场的估值水平、指数底部区域已基本上获得了战略投资者的认可,即使后续市场仍存一定的波动风险,但整体而言,往下大幅波动的空间可能已经不多了,这对于普通投资者来说,也是值得参考借鉴的地方。

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