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小米上市股价跌破发行价并不是问题

2018年07月11日 10:51易宪容 A | A

    在中美贸易战还在开打之中,小米在7月9日在香港上市。小米在香港股市上市,揭开了香港股市“同股不同权”新制度安排的新序幕。这对香港股市来说,是一件大事。所以,小米上市引起国内外市场广泛的关注。

    小米上市的第一天,股价挂牌以16.6港元开市,比17元招股价低水2.35%,不久之后更挫至全日低位,较招股价17元下跌了5.88%左右,最低见16元。到了中午收市前小米股价收复失地,一度重返招股价,但最高只见17元;午后表现反复,收市报16.8元,比招股价跌1.18%。不计手续费,投资者每手200股,账面亏损40元。也就是说,小米上市的第一天,股价就跌破发行价。

    香港恒生指数公司昨天公布,由于小米符合恒生综合指数的快速纳入规则要求,将于7月20日(周五)收市后,把小米纳入恒生综合指数、恒生环球综合指数及恒生互联网科技业指数,为指数设立以来最快纳入的上市公司。而小米纳入香港恒生综合指数,也就意味着国内投资者最快可在7月23日(周一)透过“港股通”到香港买卖小米股份,有机会吸引国内投资购买小米股票。

    对于小米到香港上市的第一天,其股票价格跌破发行,国内的投资者有些担心,认为是否国际市场对小米认可度不高?是不是小米公司的素质并没有市场预期的那样好?是不是国内同类的公司正在涌入香港市场会对小米公司的股价造成较大的压力?等等问题。

    但是,在一个价格机制有效的市场,一家上市公司的股价高低,并非仅是用一天的时间就能够做出准确判断的。因为,一家上市公司的股票价格的高低,不仅取决于上市公司的素质,更取决于上市时的市场环境,国内外市场环境的变化,取决于投资者的预期及判断等等因素。所以,小米上市的第一天股票价格跌破发行价并不同什么大的事情。

    最重要的问题还在于香港股市制度的重大变革,将开启香港股市的一个新时代。这不仅让香港股市会吸引更的高科技公司进入这个市场,让投资者有更多的选择,而且由此也可能形成一套上市公司新的定价机制。对香港的投资者来说,这具有十分重要的意义。

    对于小米公司上市之后,其股价到底在什么水平才合适,这既在于市场判断,也在于公司未来如何走。因为,小米原本想得到的IPO估值高达1000亿美元,現在几乎半价大折让,这是否说就是如雷军所說的非常便宜呢?情况可能并非如此。因为2017年小米还在亏损,预计今年能够有盈利,IPO价17元的预计PE超过50倍。对比目前的苹果公司,其股价预计PE在16倍左右,除去現金,更只有12倍。小米认为自己是互联网公司,但其低毛利的硬件仍然占收入90%,苹果的软件服务收入则已经超过了15%。小米的最大亮点是印度市场,销售额已经成为印度市场的第一位。但这个市场的消费能力不仅无法与欧美发达市场比,即使与中国市场相比,仍然有不小的差距。

    不过,这些都不是什么问题,投资者关注并非公司过去与现在,更在于未来如何发展。因为,小米上市后,特别是在香港市场上市后,对公司治理结构的改善会起到较大推动作用。现在作为一家公众上市公司,公司的一举一动都在投资者的监管下,所以,公司治理只能向好的方向发展,公司的价值才得到市场之认可,否则公司任何不好的行为,都是股价下跌的理由。所以,小米上市之后对其推动作用是毫无疑问的。

    同时,以互联网、大数据、智能等高新技术的发展正方兴未艾,小米上市不仅增强了其研发的实力及紧迫感,也会开拓公司国际视界。这不仅更有利于吸引更多的国际人才加盟,也有利于小米开拓新的市场,形成新赢利模式,寻找新的利润增长点。如果这样,小米股价自然会受到市场的认可。

    所以,小米上市不仅对香港市场、对国内高科技公司,而且对自身,都是一场巨大的挑战与机会。小米未来的股价如何,一切都把握在小米自己手上,投资者一定要有耐心。

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