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这么玩下去,A股非跌破100点不可!

2018年08月10日 08:09冯俊杰 A | A

    ——《A股邪术》系列(一)

    A股圈流传着这么一句话:“两类股票万万不能买:一,发行债转股的上市企业的股票。二,购买银行理财的上市企业的股票。”这绝对不是一句危言耸听的怨气话,真正懂门道的老股民,应该能体会这句话深刻内涵。今天先和大家探讨债转股的事。

    先从最近中国铝业的债转股说起。下面是中铝铝业7月31日发布的公告

    这个公告具体说了个什么事情呢?通俗的讲就是,中铝集团旗下的四家子公司:包头铝业、中铝山东、中铝矿业和中州铝业,欠投资方华融瑞通、中国人寿、招平投资、中国信达、太保寿险、中银金融、工银金融和农银金融等8家机构的钱还不了了,因为这四家子公司不是上市公司,但是与上市公司中国铝业同属中铝集团,由母公司中铝集团牵头先将机构占四家公司的股份折算成双方认可的金额(即:所欠的钱),双方再商定以每股多少钱、占多大股份、定向增发多少金额的上市公司股份,将欠8家机构的钱换成相应的上市公司的股份,这样对中铝集团而言,四家子公司减轻了负债,又重新成为自己的全资子公司;对8家机构而言,之前所欠的钱,总算有眉目了,可以在二级市场变现了。咋一看,好像两全其美的事情,没什么问题,细思极恐啊。没看出其中奥妙的朋友,可能会想:“你神经病啊,那里恐啊,看得很正常啊”。好,下面让你见证一下奇迹是怎么产生的。

    首先,我把你能理解的“恐怖”的地方先点透,你就大概明白是怎么回事了。中铝旗下的四家子公司,经营不善,负债过大,欠8家投资方的钱还不起了,怎么办?八家投资方与它们的老大-中铝都是一奶同胞的国资辈兄弟企业,双方一碰头形成了默契,这么办吧,反正还不了钱,现在政策允许玩债转股,咱把这个债务转成中国铝业股份,你们到时候在股市上卖出套现就完了,这个债务我不还,在股市上套现,让股民买单道理一样,反正你们在乎的是还钱,至于让谁还你们又不关心。简而言之:中铝把自己的欠账,通过折腾债转股,转嫁到了二级市场的股民身上,让买它股票的股民替他还债。这个手法牛逼吧?乾坤大挪移,割韭菜就是这么来的,要不说散户都是韭菜的命呢,国企革起你的命来,更是理直气壮,不带含糊的,你是资产阶级,小资,天生就属于被革命的对象。下面我们再探讨一下,这里面的一些细节内容。

    看过中铝债转股方案公告的朋友,可能会问,人家8家认购的价格是6元/股,比周五收盘价3.56元高出近2.5元,人家不亏啊,投资方是在用自己的钱贴股民啊!好,我们继续探讨。根据21世纪经济报道所述“中国铝业拟定向发行约21.19亿股股份,以127.13亿的交易对价,向8家机构购回中铝山东等4家子公司股权。”“8家投资机构,通过债权直接转股权和现金增资偿债两种方式,对上述4家全资子公司增资126亿,实施市场化债转股。”这里面有两个关键的地方,第一个就是127.13亿元是“交易对价”,不是现金,交易对价属于双方协议性质的东西,举个例子:“8家机构和中铝约定,如果我们解禁后能以高于6元/股的价格套现,我们就认可这127.13亿的价格,如果套现价低于6元/每股,中铝要把多出来的钱再退回来。”这就叫交易对价,至于事实是不是这么回事,人家双方也不可能公布,咱也不清楚,我只是粗略地举例说明交易对价大概是怎么回事而已。第二个关键点就是这127.13亿,是由两部分构成,不都是现金,一部分是由原来债务直接转成股份的价值,另一部分是投资方又追加投资的现金,两者合计127.13亿,具体债务直接转股权占多大比例,后来追加的现金占多大的比例,实际投资机构只出了多少现金,人家没有详细公布,咱也不好讲。不过简单的逻辑推理一下,这几家公司本身都是负债累累的公司,行业又属于重资产的行业,本身这两年国家就在搞三去一补的事儿,行业都不景气,这几家投资机构想必都非常清楚,那他们还追加投资干嘛呀?不脑子有病吗?再有钱也不能这么花啊,一般人看了都会这么想,但是你小瞧这些机构了,都不是省油的灯,无利起早的事情不会干的,所以不用担心会亏本,这些机构也不会这么好心,拿自己的钱贴股民,这个债转股交易里面一定有巨大的利润空间。下面我们简单聊一聊这几家机构,或许有助于你理解我说的话。

    8家机构中,先看这三家:中银金融、工银金融和农银金融,这是三大行专门为迎接党中央、国务院的“市场化债转股”成立的各自的资产投资公司,看了这三家,你就知道其他几家大概是干什么的了,大同小异,都是国资背景,有从事市场化债转股资格的机构,剩下的5家中这3家“中国人寿、招平投资和太保寿险”,应该是有险资背景的,其他两家“华融瑞通和中国信达”是两家很有意思公司,专门捞偏财的公司,值得重点讲一讲。华融瑞通的母公司为中国华融资产管理公司,与中国信达资产管理公司、中国东方资产管理公司和中国长城资产管理公司,并称中国四大国有资产管理公司,也是中国最早的一批资产管理公司,这些公司的主要业务就是专门“收购、管理、处置商业银行剥离的不良资产”,通过倒腾银行不良资产挣钱,有没有感觉到这两年银行的不良资产处置不完,还有增长的趋势,更奇葩的是还有把优良资产当不良资产处置的,所以这是门一本万利的好生意啊。这四家资产管理公司,分别有对接的银行,华融对接中国工商银行部分、信达对接中国建设银行和国家开发银行部分、东方对接中国银行部分、长城对接中国农业银行的部分,目前除了接四大行的业务,其他渠道的也做。好多朋友怀疑不良资产怎么挣钱啊?这里面可是隐藏的巨额财富,对银行来讲,打包的这些不良资产,有可能是多年的烂账,比如应该是100亿的不良资产,银行为了急于出手不良资产变现,打包卖给这些资产管理公司有可能只需要20亿元或压得更低,这些资产管理公司再想办法让它数倍的增值,比如目前的债转股就是一种方式,超额的利润就是这么来的。从这家机构分析,应该是中铝这四个子公司之前在相关银行或控股的银行贷了款了,还不了(或不想还了),正好借着政策的东风,玩债转股。据报道,中铝的这个债转股方式有可能作为国企央企债转股的样板去推广,这个很恐怖啊,国企央企都这么玩开,要二级市场股民接盘的资金量有多大啊?咱们看看数据就知道了,2017年公开的比较可信的数据是:当年的企业债务在90万亿元左右,央企的负债率高达90%以上,基本就是靠负债在玩呢,国企在75%左右,民企在54%,这90万亿中绝大多数应该都是国企和央企的,民企只有少数房地产和超级明星企业能贷点钱,一般的企业门都没有,要不中国怎么会出现两种极端现象并存呢,一方面是银行每年利润非常可观的收入报表,一方面是嗷嗷待哺的民营企业因贷不到款或贷款利息问题大批量胡破产倒闭。90万亿保守按打对折算的话,也有45万亿的资金,目前A股市值多少?也就50万亿出头吧,我的天,这是要再打造一个大A股的节奏啊!这还真不是嘴上吹吹,听听上交所总经理张育军怎么讲的:“按照上交所十年规划,到2020年股票市值争取做到70万亿到80万亿。”

    2017年居民存款减去居民负债,实际盈余21万亿,卧槽,我们不吃不喝,把钱都掏出来也不够替国家接盘啊!这是要把A股砸回100点以下的节奏,疯狂!够疯狂!应了一句话:上帝让其灭亡,必先让其疯狂!

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