草根网

同是独角兽上市A股港股为何大不同?

2018年05月12日 08:59皮海洲 A | A

    在拥抱新经济的大背景下,5月8日,A股市场迎来了以IPO形式上市的第一家独角兽企业药明康德的上市。该股也毫无悬念地涨停,取得了43.98%的制度性涨幅。而在接下来的日子里,该股还会出现多少个涨停板,只有时间才能给出答案。打新中签的投资者乐滋滋地盘算着自己一签是赚4万元还是10万元。

    与此形成鲜明对比的是平安好医生于5月4日在港交所的上市。虽然同样是独角兽企业, 但平安好医生的命运与药明康德完全不同。平安好医生5月4日上市,上市当天以最低价也是该股的发行价54.80港元报收,第二个交易日就破发,中签的投资者如果没有在第一个交易日卖出,那就只能面对亏损的命运。好在平安好医生还很争气,5月10日股价又重新站上了54.80港元之上。但它上市第二天就破发,也确实把投资者吓了一大跳。

    同样是独角兽企业上市,而且香港股市的管理者与A股市场的管理者一样都向新经济伸出了橄榄枝,但为何独角兽在A股上市与在港股上市,面临着如此不同的命运呢?究其原因至少有这样四点。

    一是药明康德是一家盈利公司且业绩不差,而平安好医生却带着亏损上市。公开信息显示,2015年-2017年,药明康德归属母公司股东的净利润分别为3.49亿元、9.75亿元和12.27亿元。三年中净利润的复合增长率高达88%。虽然一季报净利润有所下滑,同比下滑8.5%,但扣非后净利润仍然达到了2.6亿元。而平安好医生则不同。招股书显示,2015年、2016年、2017年平安好医生分别亏损3.24亿元、7.58亿元和10.02亿元,连续3年累计亏损超20亿元。

    二是两地投资者对新股上市的态度存在很大的差异。A股市场有炒新的习惯,大凡新股上市都会受到市场的炒作。一只新股上市,少则炒出三、五个涨停板,多则炒出三十来个涨停板,因此,A股有新股不败的说法,极少有上市破发的现象出现。但港股投资者对待新股上市却理性得多,甚至是“冷处理”,一只新股上市,通常都是平开或低开,然后破发,然后在发行价之下运行一段时间甚至是很长一段时间,然后再是股价回升,有的会涨到发行价之上,甚至较发行价出现较大的涨幅。因此,新股破发是港股的一个普遍现象。

    三是新股上市在两地的投资环境也存在很大的不同。新股在A股上市,舆论普遍以唱多为主,如药明康德的上市,市场将其称为是“医药界的华为”,称其市值将比肩华大基因,堪比A股医药股市值第一的恒瑞医药云云。几乎没有人是唱空了,好像唱空药明康德就是不支持新经济、不支持独角兽企业上市似的。

    而港股则不同,至少在舆论上没有一边倒的唱多。对于平安好医生的破发,舆论上发出的声音是提醒投资者别急着抄底,甚至有舆论发出警告,提防平安好医生成为第二个阿里健康。而阿里健康是2014年10月登陆港股市场的,其股价最高达到14.32港元,截至到今年5月7日,阿里健康报4.17港元,较最高价跌去70%。

    四是A股的交易制度也助长新股上市后的投机炒作之风。目前A股交易制度有涨跌幅限制,包括新股上市首日的涨幅也控制在44%。这种涨幅的限制很容易助长市场的炒作之风,导致股价接连涨停。而港股没有涨跌幅限制,投资者可以相对理性地交易。

    正是基于上述四个方面的不同,这就造成了独角兽在A股与港股之间的不同表现。而这四方面的不同,归根到底也就是港股较之于A股相对成熟,港股投资者也比A股投资者相对理性。也正因如此,同样是独角兽上市,港股能更好地保护投资者的利益,而A股投资者显然要承担更大的投资风险。所以,在对待独角兽上市的问题上,A股有必要向港股学习,理性对待独角兽企业的上市。

最新评论
0
登录